طرق تقييم الاستثمارات

طرق تقييم الاستثمارات :

لتقييم الاستثمارات لا بد من تحديد عدد من الفروض بدونها لا يمكن المفاضلة والمقارنة بين المشاريع الاستثمارية المتنوعة . وهذه هي الفروض :

1-المشروعات الاستثمارية يجب ان تكون خالية من عنصر المخاطرة او ان عنصر المخاطرة متشابهة في كل منها فـانه لا سبيل للمفاوضلة بينها في هذه الحالة .

2 ثبات سعر ضرائب الدخل , وذلك لان الحصيلة النقدية هي الحصيلة الصافية بعد خصم الضرائب حيث ان تقويم المشروعات الاستثمارية يعتمد على تقدير التدفق النقدي الصافي بعد خصم الضرائب , وان اي زيادة في الضرائب او رسوم الانتاج في المستقبل تؤثر على التدفقات النقدية التي من المتوقع ان يحققها الاستثمار .

3- تحديد توقيت التدفقات النقدية الخارجة والداخلة : بعد ان حددنا الفروض التي يتم على اساسها التقييم , نقدم شرح اكثر الطرق شيوعا في تقييم الاستثمارات والتي تستخدم في الحياة العملية , وهي تتفاوت من حيث الدقة والصعوبة , وبين المداخل التي تعتمد على التقدير الشخصي والتخمين , وبين المداخل الموضوعية التي تقوم على الاساس الكمي . ونظيرا لتعدد طرق التقييم كما ذكرت ستقتصر على مناقشة اهم هذه الطرق وهي :

أ-طريقة فترة الاسترداد

المقصود بفترة الاسترداد المدة الزمنية اللازمة التي يتم خلالها استرداد قيمة ما تم انفاقه على الاستثمار وذلك عن طريق صافي المكاسب النقدية المتأتية عن الانفاق السابق . ولغرض احتساب فترة الاسترداد يجب ان يتم تقدير التدفق النقدي الخارج المرتبط بالاقتراح الاستثماري , وكذلك تقدير صافي المكاسب النقدية السنوية المتوقع تحقيقها عن نفس المقترح .

ب -طريقة مقلوب فترة الاسترداد

طريقة مقلوب فترة الاسترداد تقوم على المعادلة التالية :

مقلوب فترة الاسترداد : متوسط التدفق النقدي السنوي الداخل الناجم عن الاستثمار

                                              الاستثمار النقدي الاصلي

ان هذه الطريقة تصلح فقط في الحالات التي تساوي فيها الحياة الانتاجية للاستثمار على الاقل ضعف فترة الاسترداد , كما انها تصلح فقط .

في هذه الحالات التي ينتظم فيها صافي التدفق النقدي الداخل سنويا على مدى حياة الاستثمار

ج -طريقة متوسط العائد على الاستثمار 

وتعرف هذه الطريقة بطريقة العائد الدفتري على الاستثمار ونطلق عليها ايضا بالطريقة المحاسبية .

وسبب تسميتها بالطريقة المحاسبية لانها تعتمد عند مقارنة نتائجها بالبيانات التي ستنعكس فيما بعد بالدفاتر المحاسبية . ويتم احتساب متوسط العائد السنوي على الاستثمار الاصلي بموجب المعادلة التالية :

متوسط العائد السنوي على الاستثمار الاصلي = صافي الربح بعد الضرائب     _ الاستثمار الاصلي

                                                               الحياة الانتاجية للاستثمار

ومن المعادلة السابقة نستطيع ان نخلص الى تعريف لهذه الطريقة على انها النسبة بين متوسط صافي الربح السنوي بعد الضربية المتوقعة للاقتراح الاستثماري خلال حياته الانتاجية وبين متوسط قيمة الاستثمار اللازم للاقتراح . وتكون الافضلية للاستثمار الذي يحقق اعلى معدل في العائد . 

 د-طريقة صافي القيمة الحالية

اساس طريقة صافي القيمة الحالية للاستثمار هو احتساب الفرق بين القيمة الحالية للتدفقات النقدية والداخلة والناجمة عن استثمار المقترح , والقيمة الحالية للتدفقات النقدية الخارجة للحصول على الاستثمار المقترح , فعندما تكون القيمة الحالية للتدفقات الداخلة اكبر من القيمة الحالية للتدفقات النقدية الخارجة فيعتبر في هذه الحالة الاستثمار مربحا . اما اذا كانت القيمة الحالية للتدفقات النقدية الخارجة اكبر من القيمة الحالية للتدفقات النقدية الداخلة فيعتبر الاستثمار غير مربحا .

ويتم ايجاد صافي القيمة الحاليةبواسطة خصم جميع التدفقات النقدية المرتبطة بالاستثمار على اساس معدل فائدة يمثل المتوسط المرجح لتكلفة رأسمال المشروع , ويمثل هذا المعدل الحد الادنى لعائد الاستثمار .